DeepSeek估值曝光：一家箱包公司的公告如何揭开AI巨头融资真相
意外暴露的估值数字
7月16日晚间，一家与AI毫无关系的上市公司——安徽开润股份，发布了一份投资进展公告，却意外揭开了DeepSeek首轮外部融资的估值密码。
公告显示，开润股份参与投资的一只基金已将29亿元实缴资金全部间接投向DeepSeek，获得后者0.8265%的股权。
简单的数学计算揭示了答案：29亿元÷0.8265%，DeepSeek对应估值约3508.8亿元。
更值得注意的是，开润股份穿透后只持有DeepSeek约0.0114%的股权。正是这万分之一的持股，成为了外界观察DeepSeek融资价格的窗口。
层层穿透的投资路径
这笔投资的运作方式颇具典型性，展现了当前创投圈常见的多层架构：
- 开润股份全资子公司宁波浦润出资4000万元，认购天津砺思星灵创业投资合伙企业基金份额（占比约1.3793%）
- 砺思星灵基金总实缴规模29亿元，将全部资金通过认购杭州程砺企业管理咨询合伙企业份额的方式
- 最终间接投资于杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司（DeepSeek运营主体）
从开润股份自身的投资金额出发验证：4000万元÷0.0114%≈3509亿元。两套算法结果基本一致。
当然，这4000万元并非直接交给DeepSeek，中间隔着两层合伙企业。但公告提供的实缴金额和最终持股比例，已足以让外界看到交易背后的定价逻辑。
谁在替DeepSeek"估值"？
开润股份与AI行业几乎无关：
- 成立于2005年，2016年登陆创业板
- 中国箱包行业首家A股上市公司
- 业务包括代工制造（为Nike、adidas、Puma、优衣库、迪卡侬等品牌生产包袋）和品牌经营（2015年与小米合作成立「90分」品牌）
开润股份在公告中强调，这次投资属于财务性投资，由于穿透后持股比例很低，不会对整体业绩产生重大影响。
但对外界而言，这0.0114%的股权却价值非凡。DeepSeek自身未公开披露首轮融资的具体估值，而参与投资的开润股份作为A股上市公司，必须按照相关规定披露对外投资进展。
同一天，汤臣倍健也发布投资进展公告，确认其此前以1.3亿元投资的砺思星灵基金，底层标的同样为DeepSeek。完成穿透后，汤臣倍健间接持有DeepSeek约0.04%的股权。
DeepSeek没有主动公布的融资信息，就这样被卖行李箱和卖保健品的上市公司拼出了一角。
多个估值口径并存
围绕DeepSeek首轮外部融资，目前市场上存在三个不同的估值数字：
| 估值口径 | 来源 | 备注 |
|---|---|---|
| 3508.8亿元 | 开润股份公告推算 | 约合518亿美元 |
| 4500亿元 | 路透社6月报道 | DeepSeek上一轮融资投后估值 |
| 5000亿元 | 路透社报道 | DeepSeek新一轮融资目标估值 |
同一轮融资出现两个差异近千亿的估值口径，可能原因包括：
- 不同投资主体进入的时间、价格和交易条款不完全一致
- 涉及投前估值、投后估值或不同持股平台之间的口径差异
不过，这些说法尚未得到DeepSeek或投资方确认。
下一步：新一轮融资与IPO传闻
据路透社报道，DeepSeek正计划启动新一轮融资：
- 目标估值约5000亿元（约合740亿美元）
- 最高可能再融资500亿元
另有消息称，DeepSeek已开始初步讨论在上交所科创板上市的可能性，并设定了年内提交IPO申请的内部目标。
启示
这起事件揭示了几个值得关注的现象：
- 信息披露的蝴蝶效应：一家传统行业上市公司的常规投资公告，竟成为揭开AI巨头估值的关键线索
- 多层投资架构的透明化困境：复杂的股权穿透结构既保护了投资方的商业机密，也在特定情况下成为信息泄露的渠道
- AI行业估值泡沫隐忧：短时间内从4500亿到5000亿的估值跃升，反映出市场对该赛道的狂热追捧
对于AI从业者、开发者和创业者而言，这不仅是一则新闻，更是观察中国AI产业资本动态的典型案例。
参考链接：
- [1] https://www.reuters.com/world/asia-pacific/chinese-filing-implies-deepseek-valuation-around-52-billion-2026-07-16/
- [2] https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-07-16/1225427973.PDF
- [3] https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-07-16/1225428277.PDF